【记  者】：当时怎么想到转行做VC的？

【杨瑞荣】：其实也是一个渐进的过程，我是江西农村长大的，能够考上大学是我小时候唯一的心愿。后来先是读了大学，然后在外经贸部找了个好的工作，因为我是在上海上的大学，当时能在外经贸找到工作那就很不错了。最初的工作是主管人员的派遣和管理的任务，因为当时我想我有管理的经验，何不自己出去看看呢？所以我做了一商务副领事，主要帮助很多国外的公司到中国寻找合适的投资伙伴。那时候发现对商业运作和公司情况不是特别了解，所以当时萌发了一个念头：去上一个商学院，加强对美国商业知识的了解，后来被哈佛录取了。到了学校以后，慢慢知道商业是怎么运作的，也知道了我认为理所当然的东西的背后还有商业的操作。毕业后我进入了一家总部在法国的一家贸易公司，又回到了老本行。但是逐渐地我发现自己并不是很适合做这个行业，所以在兰馨亚洲开始第三期基金的时候，加入了兰馨。

    对于我们来说，能够上市或者能推出都是我们希望看到的，我们保持平常心，保证不亏欠所投的公司，不指望得到很多的回报。当然有，更好。保证不亏欠，早期的投资，赚回来100倍。那以后的公司不管怎么样都无所谓，我们的策略是不会很高，也许不多，但有回报。我们追求稳。我们最希望看到的是每个公司都在成长。

【记  者】：您认为，“创业者”和“项目”这二者之间，哪个更为重要？又如何判断创业者和项目是否值得投资？

【杨瑞荣】：先说创业者吧。第一，可以通过直接接触，比如跟他交流，可以看出这个人是否适合；第二，可以通过侧面了解。比如通过给熟悉他们的人打电话了解，如果打10个电话，如果优点或者弱点说法都一致。那么对于这个人的优缺点我们也大概心中有数了。再比如：通过在这个人所从事的行业里面了解，例如：从他的供货商或者是下游的客户，考察他的人品是否很好。第三，如果他现在有公司，可以从公司的内部管理、执行能力、运营能力看其是否有领导才能，所以说投资不只是科学，还是一门艺术。但是从某种程度上也是有点难度的，听说也有请算命先生看测算这家企业是否值得投资，（笑）当然这是个别现象。

    说到考察项目，在我看来，考察项目就如同谈恋爱，需要先接触了解。我们要看项目的市场前景，主要看进入市场门槛有多高。对此很多人有误区，认为有市场就一定适合投资，比如大米我们都吃，市场肯定很大，但是你会投它吗？我想我们的答案肯定是“不会”，因为谁都可以做。如果创业者经常说“我的市场很大”，这并不能说服我就能投他。因为这只是个充分条件，但不是必要条件。

【记  者】：怎样知道这个项目有市场前景？有哪些评估标准？

【杨瑞荣】：我们通常会看：这个行业的市场门槛有多高？有多少人可以参与进来？有没有核心竞争力等等。拿可口可乐来说，它的门槛在哪里？只是糖水，品牌和经销体系，如果你渴了想喝饮料，你可能一下就能想这个可口可乐了，这就是他们的成功之处。还有微软，为什么大家都在用它？因为它有专利品牌，你必须用他的东西，这样就形成了对市场的相对垄断局面，垄断从某种层面上来讲就是进入门槛。我们是对那些有潜力的民营企业投资，我认为必须形成自己的垄断的品牌，才能达到运营的最优化。例如：携程，我们可能要订票就会想到，因为他们已经形成了自己的品牌，服务也做到了极致，这样它在某中程度上就实现了垄断，携程的服务做得很好，这个服务就是我们必须找到的市场门槛，一旦它进入了市场，别的企业就很难进来了。能形成垄断优势的因素很多，比如专利、销售渠道，比如我们投的公司——元祖，这家企业就有很好的销售渠道，那对这家企业来说，销售渠道就是垄断优势。

【记  者】：开始很好，但是发展过程中并不尽如意，还会继续增加投资吗？

【杨瑞荣】：从投资理念来讲，我们要考察一下，如果希望一点都没有亏损，那也是不切实际的想法。我们也会观察、了解，如果因为内部混乱或是CEO执行力不行的话，可能要换CEO，或者增加一个人，力争把这种现状扭转过来，但我们不参与日常运营管理，只是参与重大决策。我们一直认为：如果有问题，我们会和公司一起解决，因为公司经营得好不好，不只是企业利益所在，也是我们的利益所在。不只是钱的问题，如果需要钱的话，我们也会判断是不是还值得追加投资，如果要真是因为钱的问题影响整个公司运营，我们会给钱，如果不是钱的问题，那就要另外调整。比如有可能是因为项目前景不好，或者是其它的问题。但像这种大的情况不会经常出现，在公司运营过程中出现的基本上都是某个层面的问题，基于这些问题我们会提供一些建议或意见。有的公司也会出现创业者很难沟通的情况，独断专行，听不进去意见，这又归结到人的问题了，当然个性很强有时也是好的方面，至少从某种程度上说明执行力很强。在这种情况下，如果你的执行力确实很强，即便霸道我们也相信你，相信你可以带到下一个阶段。这也印证了前面我提到的人的重要性的看法。人确实很重要，但是对人判断很难，一旦我认为这个人我很了解，的确值得我投资，比方说我的小学同学，哪怕我一个阶段投资出现了亏损，但我也愿意投资，因为我相信他这个人。

【记  者】：有数据显示：互联网投资所占的比重有所下滑，本土创投异常活跃，而且创投集中在大城市，您对此是如何看的呢？

【杨瑞荣】：本土创投在中国很活跃也是自然的，很正常，中国的投资不一定要国外来做。但是当初国外的模式，即便是在美国也是边缘化的东西，在中国更不是很容易接受的了。在60年代，创业极有可能被看作是不务正业，而现在创业已经形成了一股潮流。所以说现在本土发展很快的现象也很正常，而我认为最关键的是：理念、团队、信任以及有没有扶持的政策。如果是把钱交给你，管理不能再过问了，哪怕亏了，也不能参与，这种情形有可能不会被接受，因为在中国这样的大背景下，接受国外的这一理念是需要一个过程的。国内也成立了投行，但十年以后，他们在哪里？当然政府也在对这个行业做政策调整。我们也是用国外的钱，请本土的人在本土做事。

    说集中在大城市，这也是正常的，因为在大城市，资源相对集中嘛，但是观念是不是成熟，是不是能接受，还是需要一个过程。至于说到投资方向的问题以及IT行业投资下滑，也是正常的，因为IT不应该占很大的比重。看一下整个中国经济的发展侧重点就很清楚，开始侧重的是基础设施，后来是外贸，现在是服务业。从这一点看出，市场需求拉动经济增长。原来投资IT行业是因为国外的投资机构只看到这个行业，但现在看到其他的投资机遇。

【记  者】：中国目前的一种现象是：钱越来越多，融资的企业也越来越多，您怎样看待这一现象？兰馨亚洲是怎样找到需要融资的人的？

【杨瑞荣】：现在，创业已经是个潮流，创业环境很宽泛，尤其经过改革开放，中国民营企业已经达到了规模，投资机会也越来越多，现在的所占比重也很大，但我并不赞成钱越来越多了，对整个来说中国风险投资占GDP 的比重还远远低于在美国占GDP的比重。只能说在新媒体，IT行业，可能钱很多，但放眼整个中国来看，还是少的。我们出去找或者他们来找我们，这两种现象都有。经常会有信息不对称的情况，找新的、有价值的项目也不是很容易的，当然象人民网这个平台，会有很多很有价值的项目，直接打电话，登门拜访，都有，但我们也会做判断，不好的项目我们肯定不会投的。

【记  者】：您怎么看待本土市场和国外的市场？

【杨瑞荣】：一方面：我感觉国内的投资机会显然比国外多得多，这一点从我们兰馨亚洲的发展阶段就可以看出来。我们最早是一个美国和亚洲的投资中心，后来我们发展到泛亚洲的投资基金，最后只投中国的投资基金。从我们的角度来看，中国的投资机会比别的地方要多，这也是国内投资比国外好的地方；另一方面：拿美国和欧洲相比，他们在早期投资方面或者在买断投资方面机会要多，而在中国可能成长期的机会要多很多。这是投资阶段，因为这跟公司的成长经历不一样，美国很多公司已经成长得很稳健了，有很好的现金流，所以说这些公司很容易会成为被别人买断的对象，而在中国这种企业相对来说比较难找，要么是国有企业，要么是成长的阶段；其次，再回到大的政策和法律、法规方面，国外有比较成熟的法律、法规做指导，包括各种各样的投资政策，而在中国，从我加入兰馨亚洲的三年之内可能变了三四次，这对投资都会造成很大的影响。

    还有一点是：和投资人打交道要知己知彼，方能百战不殆。知彼是跟他们见面之前，比如见某一家VC，见他之前要了解这个公司，上他们的网站了解这个公司做什么？一般投多少钱？主要的合伙人、决策人是谁？合伙人背景是什么？每一个细节你了解的越多，越容易成功。创业者融资第一点要把自己的生意做好，把自己的企业办好，办好了不找投资人，投资人也会找你。其实这个过程很简单，通常我们会进行初步的考察，如果可以的话，会和创业者进一步沟通，如果不好，对不起，我只能祝福他了。

【记  者】：能否给创业者一些忠告？

【杨瑞荣】：不要为了创业而去融钱，因为这是个水到渠成的过程。先做事，再谈融资。先要弄清楚自己到底适合做什么，然后再找相应的投资机构。要仔细分析投资机构的特点，哪些是投资IT？哪些是关注早期投资？要有针对性，如果你不认真的话，我们更不会相信你。对于那些有好项目，但没投资的情况，可以找天使投资。比如让爸爸妈妈投钱，如果说服自己的亲人都很困难，那我们也要对你的为人有所怀疑了。如果不能合理地利用资源，小的事情都做不好，那大的项目给你的话也很难做好。

【记  者】：投资重点和投资流程是怎么样的？

【杨瑞荣】：我们会关注和消费品相关的领域，这也是我们的投资重点，还希望项目规模在1000万以上，是增长型企业。

【杨瑞荣】：投资流程基本上是这样的：企业把商业计划书发过来，如果我们感觉符合的话再进行面谈，并签订框架协议，然后我们会进行详细的调查，比如财务等，如果可能，我们把钱打进去。总的来讲我们的速度还是很快的。

【记  者】：在您投资生涯中，有没有遇到很大的困难甚至有做不下去的想法？

【杨瑞荣】：做投资这个行业，不只考验体力也考验脑力，因为做这个行业要协调很多的东西，也需要专业知识，经验也很重要，总之是一门综合的艺术。也有快要坚持不下去的情况，比如：项目没看好，没有做完，压力很大等等，但是我都坚持下来了。能够上市或者能推出都是我们希望看到的，但是我们会保持平常心，只要保证不亏欠。对于所投的公司，不能指望得到很大的回报。当然了，如果有很大的回报，那更好。我们的策略也许在别人看来是不会很高，因为我们追求稳。我们最终的目的是能看到每个公司都在成长。

    他的温文尔雅中带着一种腼腆的味道，而他的自信又透着敏锐与刚毅，这看似矛盾的特质，却在他的身上完美结合，也同样展现在他的事业中。访谈中他不疾不缓、娓娓道来，自然、平和。“平常心”是他一贯秉承的原则，在今天这种单纯而宁静的心绪显得陌生的时代，尤其显得难能可贵，这是他的一个亮点，也是他成功的一个不可或缺的底色。或许正是因为他的这一底色让他能够拥有一种健康的开放的心态，这也是他从政府官员到著名投资人，帮助了别人，也鉴定了自己的奥秘所在吧。（朱冠美）